Письмо Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг
                     от 4 июня 2001 г. N ИК-07/3611
               "О порядке возврата средств инвестирования"

     В целях соблюдения законодательства Российской Федерации в ходе осуществления 
возврата владельцам ценных бумаг денежных средств (иного имущества), полученных 
эмитентом в счет оплаты ценных бумаг, выпуск которых признан несостоявшимся 
или недействительным, ФКЦБ России сообщает следующее.
     Решением Верховного Суда Российской Федерации от 27 февраля 2001 года 
N ГКПИ 2001-51 признано недействительным и не порождающим правовых последствий 
первое предложение пункта 4.1 Положения о порядке возврата владельцам ценных 
бумаг денежных средств (иного имущества), полученных эмитентом в счет оплаты 
ценных бумаг, выпуск которых признан несостоявшимся или недействительным, 
утвержденного постановлением ФКЦБ России от 8 сентября 1998 года N 36 (далее 
- Положение), которым было установлено, что средства инвестирования возвращаются 
в денежной форме.
     По мнению Верховного Суда Российской Федерации, норма первого предложения 
пункта 4.1 Положения была принята Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг 
с превышением полномочий. В связи с чем Верховный Суд Российской Федерации 
пришел к выводу, что требования первого предложения пункта 4.1 Положения о 
возврате средств инвестирования только в денежной форме не соответствуют законодательству 
Российской Федерации. В случае признания выпуска несостоявшимся или недействительным 
должны применяться положения о последствиях недействительности сделки, установленные 
статьей 167 Гражданского кодекса Российской Федерации.
     Учитывая изложенное, при возврате владельцам ценных бумаг денежных средств 
(иного имущества), полученных эмитентом в счет оплаты ценных бумаг, выпуск 
которых признан несостоявшимся или недействительным, эмитенту следует руководствоваться 
нормами Положения с указанным выше изъятием.

	И.В.Костиков

АИСС БКБ, www.orioncom.ru, tel (495) 783-5510